“【名師講座】中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)向何處去？”圓滿結(jié)束
人大國(guó)發(fā)院 時(shí)英發(fā)布時(shí)間：2015-10-13
2015年10月11日，中國(guó)人民大學(xué)國(guó)家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院的特色活動(dòng)名師系列講座的第二期在明德法學(xué)樓0202順利召開(kāi)，此次名師講座邀請(qǐng)了我院的執(zhí)行院長(zhǎng)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的著名學(xué)者劉元春教授與大家分享交流，一起探討我國(guó)當(dāng)前和未來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，以及“新常態(tài)”下中國(guó)經(jīng)濟(jì)的熱點(diǎn)和難點(diǎn)問(wèn)題?；顒?dòng)現(xiàn)場(chǎng)獲得了校內(nèi)外人士的熱烈支持，場(chǎng)面十分火爆，更有人稱“已經(jīng)很久沒(méi)有聽(tīng)到這么高質(zhì)量的學(xué)術(shù)講座了”，那講座上到底說(shuō)了啥？我們?nèi)舜髧?guó)發(fā)院進(jìn)行了簡(jiǎn)單的梳理，供大家腦補(bǔ)。拿走！不謝！
此次論壇主要談了兩個(gè)核心問(wèn)題：
第一個(gè)核心問(wèn)題就是中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)到底怎么樣？會(huì)不會(huì)像悲觀論者提到的那樣？
首先，在宏觀經(jīng)濟(jì)分析中，我們需要把數(shù)據(jù)還原到實(shí)際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中間看，拿GDP增速為例，不能只看到二季度GDP增速為7.0%，還要分解來(lái)看三大產(chǎn)業(yè)增速，再分解來(lái)看三大產(chǎn)業(yè)各組成部分的增速，依次展開(kāi)，深入挖掘，這是進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)分析的基本邏輯。同時(shí)，我們還要關(guān)注實(shí)際增速，考慮價(jià)格因素，例如統(tǒng)計(jì)局公布的GDP平減指數(shù)等等。經(jīng)過(guò)這樣的深層次剖析，我們就會(huì)得到一些結(jié)論，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)兩個(gè)現(xiàn)象，一是以工業(yè)為主體的企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)陷入簫條狀態(tài)；二是以政府為主體的財(cái)政運(yùn)轉(zhuǎn)陷入一個(gè)困境狀態(tài)。
但是會(huì)像一些機(jī)構(gòu)或?qū)W者分析的那么悲觀嗎？答案當(dāng)然是否定的，但是我們也需要辯證的來(lái)看待這些觀點(diǎn)背后的邏輯。比如IMF剛剛發(fā)布的世界經(jīng)濟(jì)展望，這一期得出的一個(gè)最基本的結(jié)論就是世界經(jīng)濟(jì)大蕭條很可能在新興經(jīng)濟(jì)體引導(dǎo)下再度跌入深淵，這一輪如果駕馭不好，很可能導(dǎo)致世界產(chǎn)出水平負(fù)增長(zhǎng)，而中國(guó)占新興經(jīng)濟(jì)體整體產(chǎn)出水平的三分之一左右。
魯比尼的世界危機(jī)傳遞論，認(rèn)為本場(chǎng)危機(jī)比想象的漫長(zhǎng)，比想象的沖擊幅度大。魯比尼認(rèn)為，產(chǎn)能過(guò)剩是需要考慮的核心問(wèn)題，并從三個(gè)方面闡述這一輪中國(guó)的產(chǎn)能過(guò)剩是很致命的，第一，這一輪產(chǎn)能過(guò)剩是建立在第一次大全球化浪潮下的產(chǎn)能過(guò)剩。第二，它是建立在全球泡沫基礎(chǔ)上的產(chǎn)能過(guò)剩。第三，它是建立在中國(guó)救市政策基礎(chǔ)上的產(chǎn)能過(guò)剩。所以，中國(guó)的產(chǎn)能過(guò)剩是三種大的因素疊加產(chǎn)生的產(chǎn)能過(guò)剩，是建立在房地產(chǎn)泡沫基礎(chǔ)上的產(chǎn)能過(guò)剩，影響更加嚴(yán)重。而曾經(jīng)美國(guó)伯克利的一位教授就通過(guò)研究每一次大動(dòng)蕩和大調(diào)整的規(guī)律，得出一個(gè)很重要的結(jié)論：“任何一次產(chǎn)能過(guò)剩如果與房地產(chǎn)相關(guān)聯(lián)，那么它的強(qiáng)度可能會(huì)大20%，它的持續(xù)時(shí)間可能比一般的要長(zhǎng)兩年”。還有沈大偉的反腐崩潰論、泡沫崩潰論，克魯格曼談收入的問(wèn)題等。
通過(guò)深層次剖析我國(guó)當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)這些悲觀論是有問(wèn)題的，但是也值得我們辯證的來(lái)看，它提供給我們分析宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的多角度見(jiàn)解，而完全樂(lè)觀主義也是有問(wèn)題的，我們必須對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有個(gè)清晰深刻的認(rèn)識(shí)。
另一個(gè)核心問(wèn)題就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)將走向何處？中期調(diào)整的時(shí)間長(zhǎng)度、經(jīng)濟(jì)底部的時(shí)點(diǎn)、未來(lái)的動(dòng)力在哪里？
我們?nèi)ツ甑椎暮暧^經(jīng)濟(jì)報(bào)告《2014-2015年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)—步入“新常態(tài)”攻堅(jiān)期的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)》中已經(jīng)提到我國(guó)“新常態(tài)”進(jìn)入到了新階段。這個(gè)新階段有三個(gè)特征，第一，宏觀經(jīng)濟(jì)總體低迷。從各項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)來(lái)看，GDP平減指數(shù)整體為負(fù)，投資增速、出口增速下滑，只有消費(fèi)增速還在持平，還有克強(qiáng)指數(shù)、消費(fèi)者信心指數(shù)等變化都很大，投資的乘數(shù)也大幅度下降等；第二，各領(lǐng)域分化嚴(yán)重。制造業(yè)的分化，地區(qū)發(fā)展的分化等都越來(lái)越嚴(yán)重；第三，有些風(fēng)險(xiǎn)上升到新的階段。在今年二季度的宏觀經(jīng)濟(jì)報(bào)告《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)報(bào)告—低迷與繁榮、蕭條與泡沫并存的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)》中我們提到：“傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)仍在，更深層次風(fēng)險(xiǎn)顯化”，總結(jié)了六大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，而預(yù)計(jì)將于11月21號(hào)發(fā)布的四季度宏觀經(jīng)濟(jì)報(bào)告中，我們還會(huì)提出明年新的風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注點(diǎn)。從這三個(gè)特征出發(fā)我們就能對(duì)我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有個(gè)清晰的把握。
而下一步中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)會(huì)有哪些變化？二季度的宏觀經(jīng)濟(jì)報(bào)告《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)分析與預(yù)測(cè)報(bào)告—低迷與繁榮、蕭條與泡沫并存的中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)》中我們做了一些預(yù)測(cè)，認(rèn)為2016年三季度我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)將觸底，但由于三季度的金融動(dòng)蕩、債務(wù)問(wèn)題等，這一時(shí)間可能會(huì)被延后半年。這是因?yàn)閺氖澜缰芷?、房地產(chǎn)調(diào)整周期、中國(guó)債務(wù)周期、庫(kù)存周期角度以及新產(chǎn)業(yè)培育周期等幾個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的角度來(lái)看，經(jīng)濟(jì)觸底反彈將被延后。
首先第一，看世界周期。國(guó)際大環(huán)境的變化必須要重視，其影響是不可忽略的，當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)仍未觸底。
第二，看房地產(chǎn)周期。房地產(chǎn)的黃金時(shí)段已經(jīng)過(guò)去，房地產(chǎn)的高點(diǎn)已經(jīng)顯化，未來(lái)增量的速度將會(huì)處于較低的水平，存量的調(diào)整力度會(huì)大一些。假設(shè)房地產(chǎn)不出問(wèn)題，它的投資參數(shù)也要到明年二季度才會(huì)出現(xiàn)回暖。
第三，看債務(wù)周期，我們?cè)瓉?lái)預(yù)計(jì)通過(guò)債轉(zhuǎn)股、債務(wù)置換、影子銀行清理等措施，債務(wù)局部高點(diǎn)在2015年底可能出現(xiàn)，但現(xiàn)在我們需要修整我們的觀點(diǎn)，原因就是新一輪大規(guī)模債務(wù)融資又開(kāi)始了。所以，我國(guó)債務(wù)困局明年可能是個(gè)高發(fā)點(diǎn)，2017年可能會(huì)趨于穩(wěn)定。
第四，看庫(kù)存周期，最近三季度去庫(kù)存速度非?？?，需要注意一般企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，需要有一定的寬松政策來(lái)支持，以防止我國(guó)經(jīng)濟(jì)從目前去庫(kù)存的狀態(tài)，簡(jiǎn)單的降低增量的階段，全面過(guò)渡到資產(chǎn)負(fù)債表簫條的階段。
最后，看新產(chǎn)業(yè)培育周期。目前新產(chǎn)業(yè)并不能解燃眉之急，主要是從兩個(gè)方面看，一是我國(guó)價(jià)格指數(shù)的變化更多的是表現(xiàn)為全球大變化的一部分；二是現(xiàn)階段的新產(chǎn)業(yè)并未真正起到經(jīng)濟(jì)推動(dòng)作用，而是替代作用大于增長(zhǎng)效應(yīng)。這樣的情況下我們就要把握住一個(gè)基本點(diǎn)，那就是社會(huì)改革要跟進(jìn)技術(shù)的變化，如果沒(méi)有社會(huì)改革托底，新技術(shù)這種變化引來(lái)的就會(huì)是大革命。
總的來(lái)說(shuō)，簡(jiǎn)單的結(jié)論就是我國(guó)目前處在一個(gè)臨界狀況，2016年將是考驗(yàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)很關(guān)鍵的點(diǎn)，如果各經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的底部能夠呈現(xiàn)，2017年的發(fā)展將會(huì)趨于平穩(wěn)。我們需要認(rèn)清的事實(shí)是我國(guó)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整是個(gè)“持久戰(zhàn)”，需要以存量調(diào)整為主、增量調(diào)整為輔的結(jié)構(gòu)性調(diào)整方案，同時(shí)，制定中長(zhǎng)期的持續(xù)性的經(jīng)濟(jì)刺激方案，做好三到五年的經(jīng)濟(jì)改革的準(zhǔn)備，我覺(jué)得這是大家需要把握的。
劉元春教授還建議大家關(guān)注IMF、WB和OECD等機(jī)構(gòu)發(fā)布的相關(guān)報(bào)告呦！
人大國(guó)發(fā)院將會(huì)繼續(xù)舉辦“國(guó)發(fā)院名師講座”系列活動(dòng)，屆時(shí)將邀請(qǐng)楊光斌教授、馮仕政教授、陶然教授等著名學(xué)者，敬請(qǐng)期待！
